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国海证券:化肥行业库存周期上行 景气有望复苏 纳米体育在线维持行业“推荐”评级

  智通财经APP获悉,国海证券(000750)发布研究报告称,化肥行业在二季度价格大幅回调基础上,价格已降至近两年较低水平。目前行业库存处于低位,随着价格趋稳并小幅回升,同时三季度秋肥陆续开启,化肥需求有望提升,行业景气度有望上行,维持化肥行业“推荐”评级。

  库存底部,需求向上。二季度,受到煤炭、硫磺、磷矿石等主要原材料价格下行的影响,氮、磷、钾三种单质肥价格持续下行纳米体育在线,复合肥价格也随着下降,在“买涨不买跌”心态影响下,行业需求降低,企业开工率也维持低位,市场以消耗原有库存为主。截至2023年7月21日,尿素工厂库存为17.62万吨,市场库存为8.40万吨;磷酸一铵及磷酸二铵工厂库存分别为13.40、16.43万吨,市场库存为0.06、7.80万吨;复合肥工厂库存为35.47万吨,市场库存为19.36万吨;均处于历史低位水平。随着秋肥采购陆续开启,复合肥开工率或将环比提升,单质肥需求预计增加,在目前的低库存水平下,行业供需紧张,景气有望上行。

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  成本向上,价格止跌。受夏季高温影响,煤炭消费增加,需求回升在一定程度上支撑煤价,高煤价为尿素价格提供较强成本支撑。高煤价下合成氨价格有望提升,随着复合肥开工提高,磷酸一铵等需求提升,磷矿石供给端新增产能较少,供需紧张下价格有望止跌,在成本支撑下预计磷铵价格有望反弹。据卓创资讯,截至2023年7月20日,复合肥开工率29.28%纳米体育在线,较6月底提升9.18个百分点;磷酸一铵开工率47.97%,较6 月底提升16.13个百分点。三季度进入秋季用肥季,化肥有望量价齐升。同时在低价原材料下,复合肥盈利有望修复。

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  风险提示:产品及原料价格波动风险;农作物价格波动风险;环境保护及安全生产的风险;新项目的建设进展和效益不达预期的风险;季节性波动风险;重点关注公司业绩不及预期风险。

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