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纳米体育官网华泰证券:汽车行业终端价格企稳 前期积压的消费需求逐步释放

  纳米体育纳米体育智通财经APP获悉,华泰证券(601688)发布研究报告称,二季度开始,随着汽车行业终端价格企稳,前期积压的消费需求逐步释放,行业景气迎来改善。整车企业上半年表现分化,下半年多品牌的纯电、混动新品竞争力较强,有望带动需求改善;零部件板块,智能化主线下智驾硬件、底盘、车灯等细分赛道格局较好,持续关注头部车企产业链纳米体育官网,下半年特斯拉改款上市+NOA落地或为产业链重要催化;重卡板块,国内静待9月小旺季来临需求回升,出口业务有望持续高涨,加速企业利润弹性释放。

  23H1乘用车板块中:1)自主乘用车1-5月出口高增,奇瑞领头,长城、比亚迪增速领先;2)Q2燃油车市场企稳回温,自主、合资车企5-6月环比均改善;3)新能源重磅车型密集上市带动购车热情恢复,6月终端表现亮眼。三重因素共振下,Q2乘用车景气已进入上行周期,带动板块业绩改善。该行预计比亚迪和理想等具备“爆款”车型的企业业绩增速领先,预计比亚迪Q2归母净利同比+97%~115%,环比+33%~45%;理想环比+85%~95%,同比扭亏。长安、长城受同期购置税政策导致的高基数影响,Q2归母净利同比或有下滑。小鹏经营优化,智驾优势有望发力,Q2同比或减亏;

  23H1智能化趋势加速,为细分赛道领先企业提供了增量空间;同时奇瑞、理想等自主品牌销量表现强劲,给予供应链企业较强的订单兑现及业绩增长预期。兼具赛道渗透率上行+头部车企产业链催化的厂商业绩增速有望跑赢行业,包括伯特利(603596)、科博达、星宇等。该行预计伯特利、科博达、星宇Q2归母净利同比分别+30%~40%/30%~40%/20%~30%纳米体育官网,环比增长7%~15%/10%~18%/14%~24%。下半年随着城市NOA落地,智能化细分赛道景气度将维持高位,Model3改款上市或为供应链带来新增量,继续看好特斯拉、奇瑞、理想产业链核心标的。

  23H1重卡板块内销上仍受到物流和基建复苏偏弱的制约,但出口业务持续高涨,为行业复苏提供了有力支撑,1-5月重卡出口11.3万辆,同比+78%。由此,海外经销网络布局、产品认可度具备优势的车企,以及持续推进降本,在行业上行期具备更高利润弹性的企业业绩表现或优于行业:中国重汽(000951)作为重卡出口主力,集团预计23H1归母净利同比+80%~100%;子公司济南卡车归母净利同比+45%~65%,超越国内重卡销量增速(25%)。潍柴动力预计H1归母净利同比+50%~70%(据业绩预告);福田汽车(600166)治理理顺、降本措施将见效,该行预计Q2净利润同比有望高增,环比持平Q1至2.8~3.1亿元。

  风险提示:乘用车需求改善不及预期;出口业务增速放缓;智驾落地进度慢于预期。

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